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3.45億美元可轉債“秒光” 市場為啥看多趣店?

2019-7-3 17:51| 發布者: 網貸小鬼| 查看: 706| 評論: 0

7月1日,趣店集團(NYSE:QD)宣布成功完成總計3.45億美元可轉換債券的發售,包括計劃發行的3億美元和給最初購買人的4500萬美元超額配售選擇權認購額度(綠鞋額度)。此次發行的可轉債將于2026年到期,票面利率為1.0%。

從3月份趣頭條(NASDAQ:QTT)發行可轉債獲得阿里 1.71 億美元投資到日前YY歡聚時代(NASDAQ:YY)的可轉債發行,再到此次趣店可轉債發行的完成,近期中概股可轉債市場稱得上十分活躍。而此次趣店可轉債的發售過程,也頗有一些細節值得思考。

發行速度、規模均超預期

從24日試水到26日項目完成定價,不到一周的時間內完成全部發售,此次趣店可轉債發行再次凸顯了“趣店速度”。據知情人士透露,原計劃于6月27日收盤完成的定價,因大量看好公司的投資人提前表態,整體項目提前到了26日收盤即完成定價。

投資人的熱情從此次發債的規模上也能看出。發債規模從此前計劃的2.5億美元最終擴大到了3億美元,更是100%完成綠鞋執行,發債總規模達到3.45億美元。

正如趣店集團CFO楊家康表示,對于本次可轉債的發行,美國、亞洲和歐洲的投資機構都表現了強烈的興趣,在一周的發行期內完成了超額發售。

交易文件顯示,趣店還簽署了一項提高轉換股價交易合同(capped call spread),這項看漲期權價差交易的上限價格為每股ADS (美國存托股份)12.92美元,溢價相當于2019年6月26日趣店ADS的紐交所收盤價每股ADS 7.38美元的75%,并可根據看漲期權價差交易的條款進行調整。

值得注意的是,此次發行可轉債的票面利率僅有1%,仍然受到了投資人的熱情追捧。顯然,比起低額保底收益的債權,投資人更看重的是趣店的長期股權價值。

與此同時,公司簽訂了提高轉換股價交易衍生合同,選擇額外花費一定成本來購買看漲期權,也充分反映出管理層對公司股價未來的信心。通過提高轉換股價交易合同,進一步拉高可轉債的轉換溢價,以最大程度地減少對老股東的稀釋。

開放平臺生態的廣闊機會

趣店表示,擬將本次債券發行所得款項用于潛在的股票回購、開放平臺業務的發展以及互補業務的戰略投資。

如此明確地表示發債用途“是為了回購股票”,趣店在穩定股價、為股東貢獻價值這一問題上向來不遺余力。

早在2017年第四季度,趣店就宣布了3億美元的股權回購計劃;2018年12月,趣店又新增了3億美元股權回購計劃;以及備受市場關注的,趣店于今年4月份完成收購其股東昆侖萬維之前持有的全部股份,并全部注銷。

此次發行可轉債,繼而將所得資金用于回購,長期來看,現有股東價值會大大提升,同時對新投資人也意味著巨大的升值空間。這也解釋了為什么趣店能夠在短時間內,以超低的利率迅速完成大規模的可轉債發售。

無論是此次可轉債的發行,還是日前公布將2019全年Non-GAAP(非通用會計準則)凈利潤指引由人民幣35億元提高至人民幣45億元,趣店近期頻繁釋放的利好消息,其信心很大程度上得益于正在不斷顯現出增長潛力的開放平臺業務——這也是趣店公布的此次發債募集資金的另一重要用途:加大對開放平臺的投入。

基于趣店開放平臺生態的業務邏輯,趣店正在從一家金融科技公司轉變為一家互聯網科技平臺公司。有投資分析人士指出,“按之前35億全年凈利潤計算,目前趣店PE(市盈率)只有4.4倍,而按更新指引后的45億計算,只有3.4倍,遠低于互聯網科技平臺公司30倍PE的平均水平。”

加之目前,趣店共與100多家持牌金融機構保持著良好的合作關系。領先的持牌金融機構資金優勢和強勁的用戶需求,使得趣店與金融機構合作資金余額增速遠超此前設定的目標,這讓趣店對實現上調后的2019年業績目標充滿信心。

公司良好的基本面,以及業務強勁增長的態勢,都成為趣店能夠在市場中以優越的條件進行募資的核心競爭力。而高效率、低成本地完成募資,又能夠讓趣店有充裕的資金去回饋股東,加碼對優勢業務的投入,進一步提升市場競爭力。


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